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研究报告
2020年3月经济运行环境监测
最后更新:2020-06-11 浏览:27次

投资:3月投资增速预期收窄,但收窄幅度有限

3月复工复产,预期推动固定资产投资降幅收窄,但由于停工停产导致企业存在较大流动性压力,且疫情的全球蔓延导致未来经济预期较为悲观,企业投资能力以及投资意愿都将受限;

各分项来看,制造业受到内需下行与外需订单显著减少的影响,预期回弹力度较弱;而房地产投资方面,房企发行大量美元债,在疫情冲击下人民币不断贬值,加大房企的资金压力,投资能力受限,且由于实际复工复产的推动尚需时间,因此新开工的回弹也较为缓慢;投资增速回弹的主要动力预期来自基建投资的回暖,近期,财政部再次提前下发额外的专项债,加速推进项目落地,旨在疫情后补上投资缺口。

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固定资产投资走势图及房地产、制造业、基建投资累计同比增速走势图

消费:营业场所逐渐开放,消费逐渐回升但回升缓慢

随着营业场所的逐渐开放,餐饮、实体零售等分项消费增速降幅预期逐渐收窄。在收入下行、失业率上升的情形下,可选消费增速下行是顺周期行为,且疫情的恐慌情绪会拖慢消费增速的恢复,仅有网上消费依旧维持强劲增长。整体而言,消费的完全恢复仍需较长时间。

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消费品零售总额月度走势图

消费:可选消费边际改善,但在经济下行压力下难以显著回升

从消费分项看,粮油食品此类生活必需品类别受到疫情的影响较少,但3月物价回落或导致粮油食品类环比增速小幅下行;汽车等可选消费增速下行幅度显著收窄,本月房贷、车贷的增量也有所恢复,显示出需求的逐渐恢复,预期带动可选消费的边际改善;石油及其制品类预期受油价拖累仍处低位;

但是受经济下行压力以及失业率提升的的影响,可选消费恢复程度有限。

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社会消费品零售总额分项情况(当月同比,%)

贸易:进出口贸易降幅收窄

3月进口同比降幅收窄至0.9%,出口降幅收窄至6.6%,复工复产的推进下下行幅度均较2月收窄;

出口方面,3月主要经济体景气度回落,海外疫情的爆发对出口的回升形成较大负面压力,导致出口增长仍有较大缺口;进口方面,3月国内生产动能有所修复,必需消费品的进口增涨对进口恢复提供了强力支撑,但整体内需修复缓慢,进口增速仍为负值。

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进出口月度走势

贸易:海外疫情的爆发导致出口承压

本月总出口降幅收窄,中国生产供应逐渐恢复但是海外疫情爆发导致外需增长受限;

我国的主要出口国家或地区中,欧美受疫情影响更为严重,对欧美地区的出口成为了我国出口恢复最大拖累。

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中国对发达经济体、新兴市场出口增速(%)




文/市场数据部


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